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入秋以来煤价强于预期,煤炭板块逆市强劲反弹

秋以来动力煤现货价增势强于大家的预料, 过去相近三亚重大条件价格狂涨了 12%。严刻的兴安盟监督检查以至强盛的须求正进步引力煤价格,强劲生势恐怕一贯持续至十二大。由于华中地区钢铁厂赶在冬辰限产前增产,焦煤价格也出现进一层上升。大家保持对该板块的中立思想,即便投资人想从近来煤价的狂涨中赚钱,应选购那多少个对煤价更为敏感的百货店。

周二,煤炭板块弱市中苍劲反弹。

报告要点2017 年 9 月 18 日秦皇岛山西优质煤现货价在过去四周内上涨 72 人民币/吨至 686 人民币/吨,涨幅 12%。该价格已超出 3 月中旬曾出现的年内最高水平。动力煤价的意外走强主要是受到严格的安全监察和强劲需求的驱动。 8 月中下旬山西省发生煤炭滑坡死伤事故后,中国政府收紧了对主要产煤省份的安全检查。下游用户也都急于囤货,过去三周中国沿海下水干散货运费指数平均上升了 15%至 3 月底以来的最高水平。我们预测近期内国内动力煤价格的强劲走势将延续。安全监察是为了确保在 10 月中旬 19 大召开前不会再发生煤炭死伤事故。大秦铁路也计划在 10月 10 日至 11 月 3 日期间开展秋季大修。部分煤炭用户可能想赶在大修前囤货以避免供应受影响。煤炭库存实际上并不低, 2017 年 9 月 18 日秦皇岛煤炭库存为 541 万吨。 2017年 9 月 10 日国内主要电厂的煤炭库存为 5710 万吨,相当于 16 天的需求量。焦煤现货价持续上涨, 9 月 18 日山西柳林原硬焦煤现货价在过去三周内上涨了 16%至 950 人民币/吨。华北地区钢铁厂正赶在冬季强制性限产实施之前增加产量,限产是中国政府治理空气污染的举措之一。动力煤价和焦煤价格的近期走强均超出我们的预期。我们的 2017 年盈利预测存在上调空间。但是,焦煤价格的强劲走势可能无法持续至冬季,因为随着钢铁厂减产,需求可能会出现下滑。冬季结束以后动力煤价的走强也可能无法持续。因此,我们维持对该板块的中立评级。但是,对于那些想从煤价的短期走强中获利的投资者,应买入那些盈利对煤价敏感度高的个股。其中包括中煤能源(1898 HK/港币 3.90; 601898 CH/人民币 6.34, 持有)和兖州煤业(1171 HK/港币 8.06; 600188 CH/人民币 12.95, 买入)。2017 年 8 月, 中国神华(1088 HK/港币 18.70, 买入; 601088 CH/人民币 20.38, 持有)商品煤产量同比下降 6%,因为两个露天煤矿的停产开始影响总产量。但是,通过增加外购量, 8 月份公司煤炭销量同比仍增长 11%。售电量同比也上升 14%。至于中煤能源, 8 月份商品煤产量同比增长 2%。但是,自产煤销量同比下降了 13%。

申万宏源期货瓜达拉哈拉支行投资顾问崔强以为,煤炭板块的反弹仍归于补涨性质,兼有弱市避风港的特点,行当基本面上难有根个性的改造。推测此轮反弹将是短期现象,难以持续。

生产地区方面,动力煤价稳中有跌,然则受利益微薄和山罗利检力度加大影响,煤矿停止生产面扩张。港口吞吐量显示平稳势态,电厂日耗量继续略降,存煤可用天数继续弹起。本国炼焦煤、喷吹煤受制于上游钢铁化肥行当低迷影响,成交低迷;生产地区炼焦煤、无烟煤、喷吹煤煤价全体企稳运转。

下周国际煤价受需要低迷影响,国际重力煤国际三港标价生势分化,就算受台币指数上升和前期煤价降幅过大使得其煤价存在反弹只怕,但供给疲惫衰弱难以支撑国际煤价持续上涨,国际煤价长势显示胶着神态。

国内海洋运输费受中游电厂收缩派船影响,上周气吞山河收缩。尽管引力煤价格现身长时间上升,但还很难退换煤炭行业供应和必要失去平衡的框框。我们相对看好国有公司改进类项目,建议关怀:阳泉煤业、盘江股份、国际信资集团新集、云煤财富、安源煤业。

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